币圈牛市是什么意思？和股市的牛市差在哪，又是怎么算开始和结束的

币圈说的牛市是什么意思

牛市，指的是价格在较长一段时间里整体往上走的行情；熊市正好相反，价格在较长一段时间里整体往下走。放到币圈，说的通常是比特币的价格，它是市值最大的加密资产。

这个说法有三个特点，读后面的内容之前先记住：

1. 没有官方定义。 没有哪个机构负责宣布「币圈进入牛市了」，也没有一个大家公认的数字门槛。
2. 说的是一段长时间的方向，不是某一天的涨跌。 牛市里也会有大跌，熊市里也会有大涨。
3. 大多是事后回看才说得清。 一轮行情从哪天开始、到哪天结束，要等它走完很久之后才能确定。

另外两个说法：牛市也叫「多头市场」，熊市也叫「空头市场」——看涨的一方叫多头，看跌的一方叫空头。

股市里是怎么定义的

「牛市」「熊市」本来是股市的说法。看两个权威的投资者教育材料：

• 中国证券业协会的投资者教育材料里写：股票市场上买入者多于卖出者、股市行情看涨，叫牛市；卖出者多于买入者、股市行情看跌，叫熊市。它只讲性质，没有给数字。
• 美国证券交易委员会（SEC）的投资者教育网站 Investor.gov 给了一个常被引用的数字：一般而言，一个宽基股票指数在至少两个月里涨了 20% 或更多，就叫牛市；跌了 20% 或更多，就叫熊市。

注意这两个细节：SEC 那句话前面有「一般而言」，说明它不是法定标准；它说的对象是「宽基股票指数」，也就是一大篮子股票的平均表现，不是单只股票，更不是加密资产。

「涨 20% 算牛市」，放到比特币上会怎样

把股市的那条「20% 两个月」的说法直接套到比特币上，会发现它几乎每隔一阵子就翻转一次。看几组数据（币安 BTCUSDT 和 CoinMarketCap 两家日线，2017 年 8 月到 2026 年 10 月）：

• 一天就可能涨跌 10%。 比特币收盘较前一天涨跌超过 10% 的日子，两家数据各有 74 天；看盘中价，碰到过前一天收盘上下 10% 的日子，币安有 172 天、CoinMarketCap 有 145 天。最大的一天是 2020 年 3 月 12 日，收盘跌了三成半到四成。
• 牛市中途跌三成很常见。 比特币从 2018 年底的低点涨到 2021 年 11 月的高点，这一轮中途至少有两次跌了三成以上；2021 年 4 月到 6 月更是从 6.49 万美元跌到 2.89 万美元（CoinMarketCap 盘中价），跌了一半多——按「跌 20% 算熊市」，那时早就进了熊市；可同年 10 月 20 日价格就回到了原来的高点，11 月又创了新的历史高点。

如果按 20% 来划分，比特币在同一轮上涨里要在「牛市」「熊市」之间来回切换好几次，这个说法也就失去了意义。所以币圈讲牛熊，看的往往是更长的尺度。

这一段是我们的理解：股市的指数是几百只股票的平均，单只股票的大起大落会被平均掉；比特币是单一资产，又没有涨跌幅限制，波动本来就大一个量级。用同一把尺子去量，量出来的东西不一样。

币圈和 A 股，在交易规则上有几处根本不同

如果你是从 A 股过来的，下面几处不同决定了币圈的「牛市」「熊市」和股市感觉很不一样：

几点补充：

• 上交所的规则以 2026 年修订、7 月 6 日起施行的版本为准；以前常说的「ST 股一天 5%」，在上交所主板已经改成和其它股票一样的 10%。
• A 股的 10% 管的是单只证券，按前一天收盘价算，指数本身没有涨跌停。拿比特币和单只股票比是对得上的，拿去比「大盘」就不对了。
• 「7×24 小时交易」也不等于从不停：按币安公开的历史行情数据，BTC/USDT 历史上有过一些整小时没有成交记录的时段，最长的一次在 2018 年 2 月，超过一天。2023 年 3 月以后到现在，没有再出现过整小时的空缺。
• 杠杆的问题单独说：币圈的交易所有加杠杆的合约产品，加了杠杆，价格反向走一小段就会被强平。比特币一天动 10% 的日子不少，10 倍杠杆扛不住这样的波动，详见币圈牛市为什么赚不到钱。

还有一个和股市完全不同的地方：法律环境。按中国人民银行等八部门 2026 年 2 月发布的现行通知，虚拟货币相关业务活动在境内属于非法金融活动，投资虚拟货币违背公序良俗的，相关民事法律行为无效、损失自行承担。官方文件的原文，我们放在币圈牛市赚了怎么提现那一条里。

牛市「开始」和「结束」，是怎么算出来的

既然没有官方门槛，那些「2017 年牛市」「2021 年牛市」是怎么来的？答案是：事后回看。

本站为了能把比特币历史上的几轮行情分开比较，定了一个口径，用在比特币历史牛市那一条里：

每创一次历史最高价，就记下它；如果之后跌了一半以上、而且一年多没再被突破，它就算一个「周期高点」，期间的最低点算这一轮的低点。低点到下一个高点，算一轮牛市；高点到下一个低点，算一轮熊市。

按这个划分办法，2013 年以来比特币有四个周期高点：2013 年 11 月底、2017 年 12 月 17 日、2021 年 11 月 10 日、2025 年 10 月 6 日。最近三轮牛市，从低点到高点分别用了 1,068 天、1,061 天、1,050 天。

这是一个为了比较数据定的规则，不是行业标准。它有一个很明显的性质：一个高点要等「一年多没被突破」之后才算数。也就是说，按这条规则，一轮牛市是不是结束了，最快也要在高点过去一年以后才知道。别人的划分可能更短、更长，或者根本不用数字，但它们都绕不开同一件事：牛市的起点和终点，当时没人能确定。

划分办法不同，同一段行情可以有完全不同的名字。举个例子：按 CoinMarketCap 盘中价，比特币 2019 年 6 月 26 日到了约 13,796 美元，之后不到 9 个月，2020 年 3 月 13 日跌到约 4,107 美元，跌了约七成。按本站的口径，这一次算在 2018 年 12 月到 2021 年 11 月那一轮牛市里面，因为它没有跌破 2018 年 12 月的低点，之后价格又涨过了 2017 年的高点。可如果你是 2019 年 6 月买的，接下来大半年你经历的是一次跌了七成的下跌，你很难把那段日子叫作牛市。

所以，当你听到有人说「牛市已经开始了」「牛市结束了」，可以先问一句：你是按什么算的？

币圈熊市是什么样子：跌多深、跌多久

熊市在币圈的样子，比牛市更值得新手了解，因为它往往比人想象的更深、更长。

按上面的划分，比特币有三段已经走完的熊市：2013 年底到 2015 年初、2017 年底到 2018 年底、2021 年底到 2022 年底。每一段从高点到低点都跌了 77% 到 85%，用了一年左右；从高点算起，价格要等两年多到三年多，才重新回到原来的高点。

2025 年 10 月以后的这一段还没走完：截至 2026 年 10 月 20 日，最深时比高点低了约 54%。它是不是熊市、会走多久，现在说不清。熊市里持币、定投、离场各要付出什么，见币圈熊市怎么办。

币圈牛市每隔几年一次

按上面的划分，比特币四个周期高点之间的间隔是：

三个低点之间也差不多：2015 年 1 月到 2018 年 12 月隔了 1,431 天，2018 年 12 月到 2022 年 11 月隔了 1,437 天。

这就是「币圈四年一个牛熊」这种说法的来源。它和比特币每 21 万个区块减半一次的节奏大致对得上，因为 21 万个区块按平均 10 分钟一块算也约等于四年。但要注意两件事：一是样本只有三个间隔，第四个间隔还没走完；二是最近一轮里，价格在减半之前就创了新高，顺序已经和前几轮不同。所以「每四年一次」是对过去的描述，不是对以后的承诺。减半和高点之间的关系，单独写在比特币减半后多久牛市里。

一轮牛熊，从头到尾要多久

把上面的四个高点、三个低点连起来，每一轮可以拆成三段：从高点跌到低点，从低点涨回上一个高点，再从上一个高点涨到新的高点。按 CoinMarketCap 的盘中最高、最低价：

表里能直接看出三件事：

• 下跌那一段，三次都是一年左右。 最低点都出现在高点之后 363 到 410 天之间。
• 在高点买入的人，等得要久得多。 从高点到价格重新回到那个高点，三次分别过了 1,131 天、1,095 天、846 天，也就是两年四个月到三年多。所以说到「熊市」，最好分清两件事：价格往下跌的那一年，和之后一直没回本的那一整段日子。
• 第三轮的节奏和前两轮不一样。 前两轮从低点回到上一个高点都用了两年左右，之后不到一年就见了新高；第三轮回到上一个高点只用了一年三个月，之后却又走了一年七个月。所以这张表只是三次记录，不是一张可以套用的时间表。

2025 年 10 月那个高点，到 2026 年 10 月 20 日已经过了 379 天，还没有被突破。后面要多久、会不会再被突破，现在没人说得清。

牛市里，数据上能看到的三个现象

网上常见「牛市三大特征」一类的说法，大多没有给出能核对的依据。我们换个方式：看比特币几轮上涨里，公开数据实际出现过什么。下面三个现象在数据里都能看到，但没有一个可以拿来当定义。

一、价格越过上一轮的历史最高价。 这是唯一一个当时就能确定的节点：2017 年 1 月、2020 年 11 至 12 月、2024 年 3 月，价格先后越过了上一轮的最高价。越过之后，所有现货持有者账面上都不再亏，讨论「牛市」的人通常也是从这时候多起来的。但越过之后还会走多久，三轮各不相同。

二、情绪偏向「贪婪」的日子变多。 按 alternative.me 的恐惧贪婪指数，2020 年有 80 天「极度贪婪」、2021 年有 84 天、2024 年有 86 天；而 2018 年和 2022 年这两个下跌的年份，一天「极度贪婪」都没有。不过 2023 年价格涨了一倍半，全年也没有一天「极度贪婪」——情绪热不热，和价格涨不涨并不总是同步。

三、中途照样有深跌。 这一点最容易被忽略。按盘中价，2017 年 9 月有一次两周内跌四成，2021 年 4 月到 6 月跌了一半多，2024 年和 2025 年各有一次跌三成左右。牛市不是一路向上，它只是跌完之后又涨过了前面的高点。

另一个数字也值得知道：比特币单日收盘涨跌超过 10% 的日子，2017 年下半年到 2022 年每年都有 8 到 19 天，2023 年以后每年只有 0 到 2 天（币安数据）。也就是说，最近几年比特币日内的大起大落比早年少了很多，但一天 10% 的波动并没有消失。

有没有一条「牛熊分界线」

股市里有人用某条均线当「牛熊分界线」：价格在线上算牛市，跌破算熊市。币圈里被拿来当这条线的，有一条是200 周均线，也就是过去 200 个星期收盘价的平均，大约四年。我们用 CoinMarketCap 的比特币日线，按每周日的收盘价算了一遍（从 2015 年 9 月起数）：

• 2015 年 9 月到 2026 年 10 月共 578 个星期，周收盘价低于 200 周均线的只有 51 个星期，不到一成；
• 其中大部分集中在 2022 年 6 月到 2023 年 3 月，最低时价格只有这条均线的约 0.68 倍；
• 2018 年那次熊市，周收盘价一次都没有跌破过它，最接近的是 2018 年 12 月 16 日那一周，只比均线高约 2%；
• 2020 年 3 月那次暴跌，只有 1 个星期收在它下面；
• 2026 年 6 月到 8 月，有 3 个星期收在它下面，但都只是刚刚跌破，之后又回到线上；2026 年 10 月 18 日那一周，价格是这条均线的约 1.23 倍。

这组数字说明了一件事：就算是被当成「分界线」的这条均线，也分不清牛熊——2018 年跌了八成多，价格却一直在线上；2023 年价格已经从底部涨回来不少，还有好几周收在线下。它是一个参考，不是定义。

想自己看这条线，在行情网站的比特币周线图上，加一条周期设为 200 的简单移动平均线就是它。不同网站按哪天收盘算一周不完全一样，读数会差一点。

这几件事，不等于「牛市」

• 某一个币大涨，不等于牛市。 一个小币一周翻倍，可能只是它自己的事。币圈说的牛熊，通常看的是比特币。山寨币集体跑赢比特币的时候，另有一个说法叫「山寨季」，而且它很少见，见山寨季是什么意思。
• 一天大涨，不等于牛市开始。 2026 年 2 月 5 日比特币收盘跌了约 14%，第二天又涨了约 12%。单日的涨跌说明不了一段长时间的方向。
• 新闻里的「牛市」，可能说的是股市。 「牛市」「熊市」本来是股市的说法，A 股、美股的新闻里也一直在用。看到「牛市来了」的标题，先看清它说的是哪个市场。
• 某个指标「亮了」，不等于牛市。 恐惧贪婪指数到「贪婪」、山寨季指数变高，描述的都是一时的情绪或相对表现。2026 年 10 月 20 日恐惧贪婪指数是 55，标「贪婪」，价格却比一年前的高点低了三成多。
• 比特币创新高，不等于你在赚钱。 2025 年 10 月比特币创了历史新高，可那一年按年初开盘到年末收盘算是跌的。你赚没赚，取决于你什么时候买、什么时候卖，不取决于有没有新高。

想自己核对这些数，去哪查

这一条里的价格和天数，都是我们用公开数据算出来的，你可以自己核对：

• CoinMarketCap：比特币页面的历史数据（Historical Data），能看到每天的开盘、最高、最低和收盘价，日期按 UTC 划分。
• CoinGecko：比特币的历史数据页可以导出一份逐日价格表，不过每天只有一个价，没有最高和最低。
• 币安：BTC/USDT 的 K 线图可以切日线、周线、月线，数据从 2017 年 8 月这个交易对上线开始。

几家的数字会有一点出入。比如 2017 年 12 月那个高点，CoinMarketCap 记的是 20,089 美元，币安记的是 19,798.68 美元，差了约 1.5%；因为这一点差别，「哪天重新突破这个高点」两家也差了 16 天。所以本站写到具体价格，都会注明用的是哪一家、是盘中价还是收盘价。你核对时差了几十美元，多半是口径不同，不一定是谁算错了。

和牛市有关的几个词

读币圈的文章，下面这几个词会反复出现，每个词本站都有单独一条：

• 牛市阶段：初期、中期、末期各是什么样，见币圈牛市分几个阶段。
• 减半：比特币每 21 万个区块新币产出减半一次，和几轮高点的时间关系见比特币减半后多久牛市。
• 恐惧贪婪指数：一个描述市场情绪的 0 到 100 的数，见恐惧贪婪指数在哪里看。
• 山寨季：大部分山寨币表现好过比特币的一段时间，见山寨季是什么意思。
• 逃顶：在高点附近卖出，见比特币牛市见顶的信号有哪些。
• 踏空、FOMO：没赶上涨幅，以及「再不进就晚了」的那种冲动，见币圈牛市踏空了怎么办。

弄懂牛市是什么之后，接着看什么

「牛市」这个词最大的作用，是让人觉得现在该做点什么。弄懂它之后，你会发现它能告诉你的其实很少：它不告诉你现在在哪个阶段，也不告诉你明天是涨是跌。

如果你是因为听说「牛市要来了」才开始关心比特币，可以先看两条：币圈牛市来了吗讲为什么没人能回答这个问题、你自己能看哪几样公开数据；币圈牛市为什么赚不到钱讲新手在牛市里亏钱的五条路。还没开户、又想在行情热起来之前把账户和安全设置准备好的读者，可以看牛市来临前准备。