比特币熊市一般跌多少、持续多久
「熊市怎么办」之前，先看熊市在比特币的历史上长什么样。按盘中价（2017 年以前只有 CoinMarketCap 一家，之后加上币安核对）：
| 熊市 | 从高点到低点 | 跌了多少 | 用了多久 | 价格回到原来高点，距高点多久 |
|---|---|---|---|---|
| 2013 年底 → 2015 年初 | 约 1,156 → 约 172 美元 | 约 85% | 410 天 | 约 1,131 天（2017 年 1 月） |
| 2017 年底 → 2018 年底 | 约 2 万 → 约 3,200 美元 | 约 84% | 363 天 | 约 1,079–1,095 天（2020 年 11 至 12 月） |
| 2021 年底 → 2022 年底 | 约 6.9 万 → 约 1.55 万美元 | 约 77% | 376 天 | 约 846–849 天（2024 年 3 月） |
| 2025 年 10 月 → ？ | 约 12.62 万 → 约 5.78 万美元（到目前为止） | 约 54% | 到目前最低点 268 天 | 截至 2026 年 10 月 20 日已 379 天，还没回去 |
两件事可以从表上直接读出来：
- 跌得很深。 过去三次都跌掉了四分之三以上。如果你在高点买了 1 万元，最低时只剩一千五到两千多元。
- 回本比跌到底慢得多。 跌到最低点用了一年左右，可从高点算起，价格要两年多到三年多才回到原来的位置。熊市里最难熬的往往不是下跌那一年，而是之后横着、慢慢往回爬的那一两年。
最后一行还没走完：2026 年 7 月 1 日那个低点是不是这一次的底、要多久才回到高点，现在都不知道。只有三次样本，「熊市一般跌八成、跌一年」不能当成规律来用。
熊市底部有什么特征？为什么当时看不出来
等「底部」再进场，听起来很稳妥。问题是底部当时看不出来：
- 2022 年，恐惧贪婪指数在 6 月 18 日跌到 6，是那一年情绪最差的时候；但那一年价格最低是 11 月 21 日，当天指数是 21，比 6 月还高。
- 2026 年，指数在 2 月 12 日和 23 日两次跌到有记录以来的最低值 5；价格到目前为止的最低点，却在四个多月后的 7 月 1 日。
情绪最差的那天，不一定是价格最低的那天。「熊市底部有几大特征」这类文章，说的都是事后回看的样子。指数的历史读数在恐惧贪婪指数在哪里看里有完整的表。
熊市里的反弹，有多大
熊市也不是天天在跌。三段走完的熊市里，都有过一段很像「见底了」的反弹。按收盘价，每一段里最大的那一次：
| 熊市 | 最大的一次反弹 | 涨了多少 | 从反弹的高点算，又跌了多少才到底 |
|---|---|---|---|
| 2013 年底 → 2015 年初 | 2014 年 4 月 10 日 → 6 月 3 日 | 约 +83% | 约 −73% |
| 2017 年底 → 2018 年底 | 2018 年 2 月 5 日 → 3 月 5 日 | 约 +66% | 约 −72% |
| 2021 年底 → 2022 年底 | 2022 年 1 月 22 日 → 3 月 29 日 | 约 +35% | 约 −67% |
（2014 年那一行币安还没有数据，用 CoinGecko 的每日收盘价另算，幅度相差约 2 个百分点；后两行用币安数据另算，相差约 1 个百分点以内，2018 年那次反弹币安是 +65%。）
每一次，在反弹的时候看，都很像底部已经过去了；事后看，它们离真正的低点都还很远，从反弹的高点算又跌掉了三分之二以上。2025 年 10 月以后这一段里也有过一次：2026 年 2 月 5 日到 5 月 10 日，收盘价涨了约三成，之后又跌了约 29%，6 月 30 日收在这一段到目前为止的最低。
7 月以来，价格又涨了约四成。接下来会怎样，现在没人知道。表里的每一次反弹，在当时也没人知道它只是反弹。
熊市里拿着、定投、卖掉，各要付出什么代价
熊市里能做的，归根结底就三件事：拿着不动、继续按计划买、卖掉离场。没有哪一条是「对的」，只有你更能承受哪一种代价。
一、持币不动
你要付出的：跌幅和时间。
拿 2021 年那一次来说：如果你在 2021 年 11 月的月收盘价（币安 BTCUSDT 约 56,951）一次买入 13,000 USDT 的比特币，到 2022 年 11 月的月收盘（约 17,164），账面只剩约 3,918，亏了约 70%；到 2023 年 12 月收盘（约 42,284），还亏约 26%；要到 2024 年 3 月收盘（约 71,280），才变成约 16,271，比本金多出约 25%。
也就是说，这一次持币不动的人，账面亏损持续了两年多。这个例子的结局是好的，但那是事后才知道的。2022 年底的时候，没有人能保证它一定会回去。持币不动适合的是：这笔钱你几年都用不上，而且跌掉七八成你也不会被迫卖。
二、继续定投
定投就是不管价格高低，按固定的时间、固定的金额买入。它是什么、均价怎么算，有很多专门的资料，这里只看熊市里它要付出什么。
你要付出的：持续的闲钱，和在一路下跌中继续掏钱的定力。
还是 2021 年那一次。如果不是一次买入，而是从 2021 年 11 月到 2022 年 11 月，每个月按月收盘价买 1,000 USDT，13 个月共投入 13,000，平均买入价约 27,668。到 2022 年 11 月收盘，市值约 8,064，亏约 38%；到 2023 年 12 月收盘约 19,867，赚约 53%；到 2024 年 3 月收盘约 33,491。
换 2018 年那一次再算一遍，同样用币安月 K 收盘价：从 2017 年 12 月到 2018 年 12 月，每个月买 1,000 USDT，13 个月共 13,000，平均买入价约 6,817。到 2018 年 12 月收盘，市值约 7,061，亏约 46%；2019 年 5 月收盘第一次回到本金以上，约 16,314；可 2020 年 3 月收盘又跌回约 12,225，亏约 6%；到 2020 年 12 月收盘，约 55,157。
同样 13,000 在 2017 年 12 月收盘（约 13,716）一次买入，到 2018 年 12 月只剩约 3,510，亏约 73%，要到 2020 年 10 月收盘才第一次回到本金以上。
两次放在一起看，和一次买入比，分 13 个月买进去，按月收盘算，最深的亏损都浅了不少（2018 年那次从约 75% 变成约 50%，2021 年那次从约 71% 变成约 46%），回本也早得多。但要注意三点：
- 这两个例子同样是事后挑的时间段：我们知道后来价格回去了。如果熊市持续更久、跌得更深，定投的账面亏损也会更久更深。
- 它要求你在亏损四成多的时候，下个月照样拿出 1,000 买。做不到的话，定投就会在最该坚持的时候断掉。
- 它要求每个月都有一笔用不上的闲钱。动用生活费或借钱定投，熊市一拖长就会被迫中断。
三、卖出离场
你要付出的：把账面亏损变成真实亏损，以及之后要不要、什么时候再进来的纠结。
离场不是认输。如果这笔钱你一两年内要用，或者亏损已经影响到生活和睡眠，离场可能是最合适的选择。但它也有两个具体的代价：
- 卖了之后再买回来，往往更难。 价格涨回来一些，你会想「再等等看」；涨得更多，又会觉得自己卖错了。踏空的那种焦虑，在币圈牛市踏空了怎么办里讲过。
- 换回人民币这一步本身有风险。 把币卖成人民币时，收款账户可能被银行风控限制；每一笔的订单记录和到账流水都要留好，见币圈牛市赚了怎么提现，熊市里离场同样适用。
熊市里要小心的几件事：「稳赚」、做空、越跌越加仓、冒充客服
- 「熊市稳赚」的说法。 搜「熊市怎么赚钱」，能看到不少「无风险套利」「熊市稳赚不赔」的宣传。保证收益的都不要信，不管它说的是量化、理财还是带单。
- 做空。 熊市里有人想用合约做空赚下跌的钱。合约是加杠杆的，方向判断错一次，保证金可能全部亏光；熊市里也常有很猛的反弹，空单在反弹中被强平的情况很常见。这里只讲风险，不讲怎么做。
- 为了「摊低成本」越跌越加仓。 和定投不同，这是跌了就多买、而且往往动用了原本不该动的钱。如果熊市比你想的更长，它会让亏损越滚越大。
- 冒充交易所、冒充警察的骗局。 越是恐慌的时候，越多人接到「你的账户有风险，请把资产转到安全账户」的电话。交易所和公安机关都不会这样联系你。
熊市里持币、定投还是离场，怎么选
把三条路放在一起，问自己两个问题：
- 这笔钱多久之内要用？ 一两年内要用，就别指望熊市按你的时间表结束。
- 最差的情况你能接受多少？ 过去三次熊市，最深时都只剩高点价格的一成半到两成多。能接受，持币和定投才有意义；不能接受，离场或减仓并不丢人。
熊市里最怕的，不是选错了哪一条路，而是在三条路之间来回换：跌了卖，涨了追，再跌再卖。先选一条，写下来，然后照着做。
价格：CoinMarketCap 比特币日线与币安公开行情 BTCUSDT 日线、月线，2026 年 10 月 20 日取回；熊市跌幅、天数按本站划分周期的规则计算（见比特币历史牛市）。两个算例都用币安 BTCUSDT 月 K 收盘价，不含手续费，金额是举例。恐惧贪婪指数读数来自 alternative.me 公开接口全部历史。
熊市多长、什么时候到底
熊市一般持续多久？
只有三次可以参考。按比特币的盘中价，从周期高点到最低点分别用了 410 天、363 天、376 天；从高点到价格重新回到那个高点，分别用了约 1,131 天、1,079–1,095 天、846–849 天。三次的样本太少，不能当成规律，下一次可能更短也可能更长。
熊市里该不该抄底？
能给你的是历史：三段走完的熊市里，最大那次反弹之前的低点都不是真正的底，从反弹的高点算又跌了三分之二以上；情绪最差的那天，也不是价格最低的那天。如果你还是想买，先按正文最后的两个问题想清楚：这笔钱多久要用，最差能接受多少。
怎么判断熊市到底了？
当时判断不了。2022 年恐惧贪婪指数 6 月 18 日跌到 6，价格最低却在 11 月 21 日。