比特币四次减半，和之后那一轮的高点
比特币协议里写死了一条减半规则，每挖出 21 万个区块，新挖出一个区块能拿到的新币（区块补贴）减少一半，从最初的 50 枚，到 25、12.5、6.25，现在是 3.125。它是什么、对矿工意味着什么，资料很多，这里只看时间。
区块的日期取自两个公开区块浏览器（mempool.space 和 blockstream.info，两家逐字段一致），时间是 UTC；价格是 CoinMarketCap 的日线，2017 年以后另用币安核对、2017 年以前另用 Bitstamp 交易所的日线核对。
| 第几次 | 区块 | 日期（UTC） | 补贴变化 | 减半当天收盘 | 之后那一轮的最高价 | 隔了多久 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 210,000 | 2012-11-28 | 50 → 25 | 约 12 美元 | 2013-11-30，约 1,156 | 367 天 |
| 2 | 420,000 | 2016-07-09（北京时间 7 月 10 日凌晨） | 25 → 12.5 | 约 650 美元 | 2017-12-17，约 2 万 | 526 天 |
| 3 | 630,000 | 2020-05-11（北京时间 5 月 12 日凌晨） | 12.5 → 6.25 | 约 8,600 美元 | 2021-11-10，约 6.9 万 | 548 天 |
| 4 | 840,000 | 2024-04-20 | 6.25 → 3.125 | 约 6.5 万美元 | 2025-10-06，约 12.6 万（截至 2026-10-20） | 534 天 |
「之后那一轮的最高价」，我们取的是减半之后 24 个月内的最高盘中价。窗口取 19 个月到 45 个月之间任何长度，这四个日期都不变；但如果取「这次减半到下一次减半」整段，第三次就会变成 2024 年 3 月 14 日——这一点下面单独讲。
换成月份，就是减半后约 12 个月、17 个月、18 个月、17 个半月。第四次的这个数，是截至 2026 年 10 月 20 日的最高价，以后如果再创新高，它会变。
减半前后各一年，价格走了多少
除了「多久到高点」，还可以看减半前一年和减半后一年，价格各变了多少。按每天的收盘价，从减半前 365 天算到减半当天、再从减半当天算到 365 天后；前两次用 CoinMarketCap 和 Bitstamp、后两次用 CoinMarketCap 和币安各算一遍。前一年这一列对起点日很敏感，起点挪一两天，第三次的数就能从一成多变到三成多：
| 第几次 | 减半前一年 → 减半当天 | 减半当天 → 一年后 | 之后一年里，收盘价最低的时候 |
|---|---|---|---|
| 1（2012 年） | 涨到约 4.5 倍 | 涨到约 83 倍 | 一直没低于减半当天 |
| 2（2016 年） | 约 +127% | 约 +286% | 2016 年 8 月 2 日，比减半当天低约 16% |
| 3（2020 年） | 约 +23% | 约 +560% | 一直没低于减半当天 |
| 4（2024 年） | 约 +138% | 约 +31% | 2024 年 9 月 6 日，比减半当天低约 17% |
能从表里看到的：减半当天到一年后，四次都是涨的，幅度从八十多倍到三成左右，第三次（+560%）反而比第二次（+286%）大；第二次和第四次，减半后的几个月里价格都先跌到减半当天之下，最深低了一成半以上；第三次减半前一年只涨了两成多，之后一年却涨了五倍多。四次各是各的样子，排不出一个固定的顺序。
第一次的数字要打个折看，因为那时价格只有十几美元，减半当天两家的收盘价差了十几美分，就是一个多百分点，所以只写量级。
减半之前的低点在哪里
再往前看，每一次减半之前，都有一个上一轮熊市的最低点：
| 第几次减半 | 之前的低点 | 低点到减半隔了多久 |
|---|---|---|
| 1 | 2011 年 10 至 11 月，约 2 美元 | 372 天或 405 天（两家数据日期不同） |
| 2 | 2015-01-14，约 170 美元 | 542 天 |
| 3 | 2018-12-15，约 3,200 美元 | 513 天 |
| 4 | 2022-11-21，约 1.55 万美元 | 516 天 |
后三次，低点都在减半前一年半左右。也就是说，等到减半那一天，价格早已从低点涨了不少，按减半当天的收盘价算，已经是之前低点的约 2.7 到 4.2 倍（第一次从约 2 美元到 12 美元，约 5.5 到 6.5 倍）。
把两张表连起来，前三轮的形状是：低点 → 约一年半后减半 → 再约一年到一年半后到这一轮的高点 → 然后是一年左右的熊市。前后加起来正好四年上下，这就是「四年周期」说法的来源。
2024 年那一次，顺序不一样
第四次减半有一件前三次都没发生过的事：减半之前，价格就已经创了历史新高。
- 前三次，价格都是在减半之后很久才越过上一轮的最高价。
- 这一次，2024 年 3 月 5 日（币安是 3 月 8 日），价格越过了 2021 年 11 月的历史最高价，比减半早了一个多月；3 月 14 日涨到约 7.4 万美元，比减半早 37 天。
- 到减半那天，价格已经回落，当天收盘约 6.5 万美元，又低于 2021 年的高点；直到 2024 年 11 月 6 日、减半后第 200 天，才又超过 3 月 14 日的高点。
- 之后在 2024 年 11 月到 2025 年 10 月之间多次创新高，最后一次是 2025 年 10 月 6 日。
这也是为什么「这一轮的高点在哪里」取决于你怎么划窗口：如果从 2020 年减半一直数到 2024 年减半，那一段的最高价是 2024 年 3 月 14 日，而不是 2021 年 11 月 10 日。所以看到「减半后 X 天见顶」的说法时，先看它是怎么取窗口的。
「四年」只是一个约数
协议写的是每 21 万个区块减半，不是每四年。比特币源码里那一行的注释原话是「大约每 4 年」，因为设计目标是平均 10 分钟出一个区块。
实际上，前几次减半之间隔了 1,319 天、1,402 天、1,440 天，都不到 4 年（1,461 天），平均出块时间是 9.0、9.6、9.9 分钟。2026 年 10 月，最近两周的平均是约 9.5 分钟一块。
下一次减半在第 1,050,000 个区块。2026 年 10 月 20 日的区块高度是 972,268，还差约 7.8 万块。按最近两周的出块速度，估算在 2028 年 3 月中旬；按协议目标的 10 分钟，估算在 2028 年 4 月中旬。这是估算，不是日期，实时的剩余区块和两种估算放在减半倒计时与逐年涨跌这一页。
「四年周期还在吗」：几家机构的原话
到 2025 年底，几家研究机构在自己的网站上公开写过对这件事的看法（以下是他们的观点，不是事实）：
- 灰度（Grayscale）研究团队，2025 年 12 月 15 日的《2026 数字资产展望》：他们预期 2026 年估值上升，以及所谓「四年周期」的终结。同一篇文章也写到，在他们统计的例子里，有三次周期高点出现在减半之后 1 到 1.5 年。
- Bitwise 首席投资官 Matt Hougan，2025 年 12 月的两篇备忘录，标题分别是《2026 年预测：四年周期已死》和《四年周期已死，欢迎来到十年慢磨》。后一篇里他写道，他不能确定明年价格涨还是跌，但认为盲目假设四年周期会重复是愚蠢的。
- K33 Research，2025 年 10 月 6 日的文章说，在机构参与已经成为现实的环境下，经典的四年减半周期剧本不再适用。
- 富达数字资产（Fidelity Digital Assets），2023 年 6 月的文章说，比特币的减半时间表在很大程度上和全球流动性周期重合，这可能意味着减半本身没有过去认为的那么重要。
把这些观点和数据放在一起：灰度、Bitwise 在 2025 年 12 月预期 2026 年会创新高、四年周期会被打破；截至 2026 年 10 月 20 日，价格还没有超过 2025 年 10 月 6 日的高点，2026 年到目前为止的最低价在 7 月 1 日。我们只把这两件事并排放着，不评价谁对谁错。
减半能预测牛市吗
能说明的：过去四次，减半之后一年到一年半，都出现了那一轮的最高价；之后都跟着很深的下跌。这是已经发生的事。
不能说明的：
- 不能说明是减半导致了上涨。 同一段时间里，利率、流动性、ETF 这些因素都在变化，没有资料能把价格变化单独归因到减半上；富达那篇文章说的也正是这一点。
- 不能用来推算下一次。 四个样本，第四次的顺序就已经和前三次不一样。「2028 年减半后 18 个月见顶」这类说法，只是把过去的平均数往前一推，没有任何依据保证它会重复。
- 不能告诉你现在在周期的哪个位置。 现在离上一次减半两年半、离下一次减半一年半左右——这是日历，不是信号。
如果你想知道「现在算不算牛市」，这个问题我们在币圈牛市来了吗里专门讲了为什么没人能回答、你能看哪些数据。几轮行情完整的起点、高点、跌幅，见比特币历史牛市。
减半规则：比特币核心软件 Bitcoin Core v31.1 源码（chainparams.cpp 中的 nSubsidyHalvingInterval = 210000，validation.cpp 中的区块补贴函数及其「大约每 4 年」注释）。区块高度、时间、补贴：mempool.space 与 blockstream.info 两家区块浏览器的公开接口，2026 年 10 月 20 日取回，逐字段一致。价格：CoinMarketCap 日线、币安 BTCUSDT 日线、Bitstamp BTC/USD 日线、CoinGecko 导出数据。机构观点取自各机构自己网站上的原文页面：Grayscale Research《2026 Digital Asset Outlook》、Bitwise CIO 备忘录两篇（其一、其二）、K33 Research 文章公开部分、Fidelity Digital Assets《Understanding Bitcoin Halving》。
下一次减半与「四年」
下一次比特币减半是什么时候？
在第 1,050,000 个区块。2026 年 10 月 20 日的区块高度是 972,268，还差约 7.8 万个区块；按最近两周的平均出块速度和协议设计的每块 10 分钟两种假设估算，大约在 2028 年 3 月中旬到 4 月中旬，前后差一个月左右。实时的剩余区块数见本站的减半倒计时。
减半后比特币一定会涨吗？
说不上「一定」。过去四次，从减半当天到一年后都是涨的，但幅度差得很远（约八十多倍、+286%、+560%、+31%），最近一次最小；2016 年和 2024 年那两次，减半后几个月里价格还先跌到减半当天之下一成半以上。四个样本，说明不了以后。
减半是每四年一次吗？
协议规定的是每 21 万个区块减半一次，不是按时间。比特币源码的注释写的是「大约每 4 年」。实际上前几次的间隔是 1,319 天、1,402 天、1,440 天，都不到 4 年，因为实际出块比 10 分钟略快。