一句话说清：山寨季是相对表现，不是普涨
先把两个词分开：
- 山寨币：比特币以外的加密货币的统称，以太坊也算在里面。
- 山寨季：一段时间里，大部分排名靠前的山寨币表现好过比特币。
这里最容易误会的是「表现好过」。它比的是谁涨得多、或者谁跌得少，不是山寨币都在涨。比特币跌 20%、某个山寨币只跌 10%，在指数里也算它跑赢了。所以「山寨季来了」不等于「买山寨币能赚钱」。
山寨季指数怎么算
山寨季指数有两家，规则相近、算法细节不同：
| Blockchaincenter | CoinMarketCap | |
|---|---|---|
| 比哪些币 | 前 50 个币 | 前 100 个币（每天收盘时的排名） |
| 不算哪些 | 稳定币（如 USDT、DAI）、WBTC 和 stETH 这类包装或资产支持代币 | 同左 |
| 比多长时间 | 过去 90 天的价格表现 | 滚动 90 天的价格表现 |
| 什么算山寨季 | 75% 跑赢比特币，指数 75 及以上 | 同左 |
| 什么算比特币季 | 指数 25 及以下 | 跑赢的不到四分之一 |
| 数据从哪年有 | 2017 年 4 月 | 2024 年 3 月下旬 |
两家同一天的读数可以差很多。2026 年 10 月 20 日，Blockchaincenter 是 55，CoinMarketCap 是 60（按两家网页上的逐日记录），差 5 点；但 2025 年 10 月 10 日，一个是 59、一个是 35，差了 24 点。我们把两家 2024 年 3 月以来重叠的 931 天放在一起比，平均每天相差约 6 点。引用读数时，先说是哪一家的。
还有一个细节：Blockchaincenter 页面说不算资产支持代币，但我们 2026 年 10 月 20 日看它当天参与计算的名单，里面有 PAXG、XAUT 这样的黄金代币。指数的成分没有它的说明那么干净，知道一下就好。
历史上，山寨季来过几次
Blockchaincenter 页面上只有图，没有用文字列出历史上的山寨季。我们按它公开的每日数据，把指数在 75 及以上的连续日子挑出来，2017 年 4 月到 2026 年 10 月一共 25 段、416 天。其中持续一个月以上的只有四段：
| 时间 | 持续 | 那一段的比特币 |
|---|---|---|
| 2017 年 4 月 → 7 月 | 117 天（数据从 4 月 3 日开始，之前可能更长） | 在上涨的前半程 |
| 2018 年 1 月 6 日 → 3 月 17 日 | 71 天 | 2017 年 12 月见顶之后，正在下跌 |
| 2021 年 3 月 25 日 → 6 月 20 日 | 88 天 | 4 月到 6 月跌了一半多 |
| 2022 年 8 月 9 日 → 9 月 14 日 | 37 天 | 熊市中，90 天里跌了约两成 |
其余 21 段都很短，从一天到二十几天不等。2024 年有四段、2025 年有两段，这六段里最长的在 2025 年 9 月，也只有 11 天。截至 2026 年 10 月 20 日，距离上一个山寨季日（2025 年 9 月 26 日）已经过去 389 天。
把这些数放在一起看：按这个指数有数据的 3,470 天算，约 12% 的日子是山寨季，约 28% 的日子是比特币季，其余是中性。「山寨季」比这个名字给人的印象少得多，也短得多。
比特币见顶的时候，是不是山寨季
有一种说法：比特币涨完了，资金就会流向山寨币，然后迎来山寨季。我们只看数据：
- 比特币三次见顶那天，都不在山寨季。 2017 年 12 月 17 日指数是 32，2021 年 11 月 10 日是 51，2025 年 10 月 6 日是 69（CoinMarketCap 版是 63）。
- 2017 年那一轮，见顶之前和之后都有过山寨季：2017 年 4 月到 7 月有一段 117 天的，2018 年 1 月到 3 月又有一段 71 天的，偏偏 12 月见顶那几天不是。
- 比特币市占率（比特币市值占整个加密市场总市值的比例，按 CoinMarketCap 每天 UTC 零点记下的数）在 2018 年 1 月 14 日跌到约 32%，是它有数据以来的最低点，同一天山寨季指数是 98。2021 年 11 月比特币见顶时，市占率约 43%；2025 年 10 月见顶时约 59%；2026 年 10 月 20 日约 60%。
这些只是几个日子的读数，三轮的情况各不一样，推不出「下一次山寨季什么时候来」。
一半多的代币，已经没人交易了
讲山寨币，绕不开这个数。CoinGecko 2026 年 4 月更新的一份研究统计：
- 在它旗下链上行情站 GeckoTerminal 出现过的约 2,520 万个代币里，约 1,340 万个已经停止交易，占 53.2%；
- 其中约 1,160 万个是在 2025 年这一年里停止交易的，占 2021 年到 2025 年全部的八成多；
- 它统计的 2021 年（从 7 月才开始算）在 GeckoTerminal 上出现了约 43 万个项目，2025 年接近 2,020 万个。研究原文的解释是，发币平台让发行代币变得太容易，大量低成本的 meme 币涌进市场。
这份统计要读准它的范围：「失败」的意思是不再有活跃交易，不完全等于价格归零；统计对象是链上交易平台里出现过、至少成交过一次的代币，其中大量是发币平台上的 meme 币，不代表大交易所上的币有一半死了。它的分年表表头写着「发行年份」，方法说明却写按「最后一次有交易的年份」归组，两处说法不一致，所以我们只写「哪一年停止交易」。
即便打了这些折扣，这个数也足够说明一件事：在山寨币里，「没了」是很常见的结局。
新手看山寨季指数，要记住什么
- 山寨季是一个统计口径，不是买入信号。 指数到 75，只说明前 50 个币里有 75% 在 90 天里比比特币表现好，不说明接下来还会这样，也不说明你买的那一个会这样。
- 山寨季很少、很短。 按历史数据，持续一个月以上的只有四次。等着山寨季「来」再进场，很可能等到的是一两周。
- 两家指数会给出不同的答案。 前 50 个币和前 100 个币算出来的数，同一天可以差十几到二十几点。看到「山寨季来了」的说法，先问一句：哪一家的指数，哪一天的读数？
- 新手在山寨币上的亏法，和在比特币上不一样：涨的时候追进去、跌的时候它可能就没有了交易。具体怎么亏的，写在币圈牛市为什么赚不到钱里；「这个币能翻几十倍」为什么是坑，见牛市能赚多少。
本站不推荐任何一个币，也不列涨幅榜。
山寨季指数：Blockchaincenter 山寨季指数页面及其内嵌的每日数据、CoinMarketCap 山寨季指数页面及其网页数据，2026 年 10 月 20 日取回；两家 10 月 20 日当天的读数，按 10 月 21 日回看的逐日记录；历史上各段山寨季由本站从 Blockchaincenter 的每日数据里挑出，页面本身的统计（共 416 天、最长 117 天、距上一次 389 天）与我们的计算一致。比特币市占率：CoinMarketCap 全市场数据，每天 UTC 零点快照。停止交易的代币：CoinGecko 研究《Dead Coins: Over 50% of Cryptocurrencies Have Failed》，2026 年 4 月 17 日更新版。
在哪看、高不高、多久
山寨季指数在哪里看？
山寨季指数有两家：Blockchaincenter 的山寨季指数页面（前 50 个币）和 CoinMarketCap 的山寨季指数页面（前 100 个币），两家都是每天更新，同一天的读数可能差十几、二十几点。2026 年 10 月 20 日，前者是 55，后者是 60（按两家网页上的逐日记录）。
山寨季指数高，是不是说明山寨币在涨？
不一定。指数只看山寨币有没有「跑赢」比特币：比特币跌了 20%，某个山寨币只跌 10%，也算跑赢。2022 年 8 月到 9 月，Blockchaincenter 的指数最高到过 98，而同一时间比特币 90 天里跌了约两成。
山寨季一般持续多久？
按 Blockchaincenter 公开的每日数据，从 2017 年 4 月到 2026 年 10 月一共出现过 25 段山寨季，平均约 17 天；持续一个月以上的只有四段。最近一次在 2025 年 9 月，只有十来天。